Straddle para principiantes: tanto una subida fuerte como una caída fuerte del SPX pueden dar dinero, se apuesta a la volatilidad, no a la dirección
Con el SPX en 7520, crees que hoy seguro habrá un gran movimiento, pero no sabes hacia qué lado: si solo compras un Call temes que baje, si solo compras un Put temes que suba. Un straddle convierte esa idea de «va a haber un gran movimiento» en una operación: comprar a la vez un Call y un Put con el mismo precio de ejercicio, si sube gana el Call y si baja gana el Put; siempre que el movimiento sea lo bastante grande, lo que gana un lado cubre lo que pierde el otro más las comisiones. En esta página primero dejamos claras las cuentas y luego explicamos cómo practicarlo en el simulador; y una cosa antes de empezar: el simulador no tiene un botón para abrir un straddle en una sola orden, hay que practicarlo con dos órdenes de compra de una sola pata.
Cómo gana dinero un straddle
La estructura es comprar un Call y un Put con el mismo precio de ejercicio: con el SPX en 7520, compra un Call 7520 (suponiendo una prima de 18,00 dólares) y además un Put 7520 (suponiendo una prima de 17,00 dólares), las dos patas con el mismo precio de ejercicio y el mismo vencimiento; las dos patas son compras, y en total pagas una prima de 18,00 + 17,00 = 35,00 dólares por acción, es decir, 3500 dólares: todo el capital que pones al principio.
Si al vencimiento el SPX cierra en 7600: el Call vale 80 puntos (8000 dólares) y el Put no vale nada; restando los 3500 dólares pagados al principio y las comisiones de ida y vuelta de 2,60 dólares, la ganancia neta es de 4497,40 dólares: cuanto más se mueva, más se gana, en teoría sin límite; si cierra en 7450 es igual: el Put vale 70 puntos y el Call queda en cero, con una ganancia neta de 3497,40 dólares.
Hay dos puntos de equilibrio (solo prima): el punto bajo es 7520 − 35,00 = 7485,00 y el punto alto es 7520 + 35,00 = 7555,00; si el precio de liquidación cae fuera de estos dos puntos, ganas; restando además las comisiones de ida y vuelta de 2,60 dólares (0,026 dólares por acción), el verdadero punto de no perder ni ganar está en 7484,97 y 7555,03.
El strangle es la versión barata: los precios de ejercicio se separan: compra un Put 7500 (suponiendo una prima de 8,00 dólares) y un Call 7550 (suponiendo una prima de 7,00 dólares), y en total solo pagas 15,00 dólares por acción (1500 dólares), pero tiene que moverse más para ganar: los puntos de equilibrio en neto están en 7484,97 y 7565,03, y en el tramo del medio, de 7500 a 7550, las dos patas valen cero.
Por qué la pérdida tiene un tope
El peor caso es que al vencimiento el SPX cierre justo en 7520: las dos patas valen cero y pierdes justo los 3500 dólares de prima pagados al principio más las comisiones de ida y vuelta de 2,60 dólares: como máximo pierdes 3502,60 dólares, y por mucho que el precio de liquidación se vaya hacia un lado o hacia el otro, no perderás más: el comprador pierde la prima, nada más.
Un strangle pierde menos: si al vencimiento cierra entre 7500 y 7550, las dos patas valen cero y como máximo pierdes 1500 dólares de prima más 2,60 dólares de comisiones, 1502,60 dólares en total; pero tiene que recorrer más camino para ganar: primero pregunta «cuánto tiene que moverse para recuperar lo invertido» y luego «cuánto puedo perder como máximo».
No se bloquea ni un dólar de margen: las dos patas son compras, y el comprador no bloquea margen; una cuenta de simulación de 10000 dólares puede abrir un straddle (3500 dólares de prima más 1,30 dólares de comisión de apertura, y en la cuenta quedan 6498,70 dólares), pero esos 3500 dólares son prima que de verdad se paga, no un depósito: si se pierde, es una pérdida real.
Compáralo con vender un Call al descubierto: vender un Call 7520 exige bloquear 150400 dólares de margen (el criterio simplificado de simulación del 20% del precio de ejercicio) y una cuenta de 10000 dólares no puede ni abrirlo; aunque pudiera, con un precio de liquidación de 7600 perdería de golpe (80 − 18) × 100 + 1,30 = 6201,30 dólares, y si el precio de liquidación sigue subiendo, la pérdida crece con él, sin tope. El straddle gasta 3500 dólares de prima y deja «suba o baje, se puede ganar, con una pérdida máxima de 3502,60 dólares».
Cómo practicarlo en el simulador
Primero, que quede claro: el simulador no tiene una apertura de straddle en una sola orden: las órdenes combinadas solo admiten spreads verticales (dos patas) e iron condors (cuatro patas: un Call vendido y uno comprado más un Put vendido y uno comprado); un straddle de un Call comprado más un Put comprado se rechaza con el error «estructura de combinación no válida: estrategia desconocida». La forma de practicarlo es dividirlo en dos órdenes de compra de una sola pata: primero compra un Call 7520 y luego un Put 7520, las dos patas son compras, con el mismo precio de ejercicio y el mismo vencimiento.
Cifras comprobadas en la práctica (1 contrato): la pata del Call paga 1800 dólares de prima y 0,65 dólares de comisión de apertura; la pata del Put paga 1700 dólares de prima y 0,65 dólares de comisión de apertura; juntas pagan 3500 dólares, cuestan 1,30 dólares de comisiones de apertura y no bloquean margen; usan 2 de las 3 aperturas diarias y queda 1.
Cómo practicar: elige primero en la cadena de opciones un precio de ejercicio cerca del dinero (por ejemplo, 7520 cuando el contado está en 7520), calcula los dos puntos de equilibrio (en neto: 7484,97 y 7555,03) y escribe tu plan de salida antes de operar; después de las 15:30 no se pueden abrir posiciones nuevas y antes de las 15:55 hay que tener las posiciones resueltas, sin dejarlas hasta el cierre.
Comisiones de las órdenes de una sola pata: una apertura de compra se cobra a 0,65 dólares por contrato y por lado: un straddle cuesta 1,30 dólares de apertura y 1,30 dólares de cierre, 2,60 dólares de ida y vuelta: esos 2,60 dólares hay que restarlos al calcular la pérdida máxima y los puntos de equilibrio; abrir una orden de una sola pata una vez solo cuenta como 1 apertura contra el límite diario, así que dos patas son 2 aperturas.
Los cuatro errores más comunes de los principiantes
Calcular solo «si sube 80 puntos, cuánto gano» sin calcular «cuánto tiene que subir para recuperar lo invertido»: la prima total es de 35,00 dólares y el SPX tiene que moverse 35,03 puntos para empezar a ganar; un día en que el 0DTE se mueve un 1 % son 75 puntos, y suena fácil, pero si se queda lateral, toda la prima se pierde. Primero pregunta «cuánto tiene que moverse para recuperar lo invertido» y luego «cuánto puedo ganar».
El valor temporal se quema por los dos lados a la vez: en un 0DTE solo queda el día de hoy y la prima del Call y del Put comprados se encoge: si el SPX no se mueve, el straddle se abarata cada hora; esta operación apuesta a «hoy seguro habrá un gran movimiento», no a la dirección, y un día lateral es la pérdida máxima de 3502,60 dólares.
Entrar a perseguirlo cuando el gran movimiento ya ha ocurrido: una vez sale la noticia y el SPX ya ha saltado 50 puntos, la prima ya ha subido: un straddle que costaba 18,00 más 17,00 puede costar ahora 25,00 más 24,00, y los puntos de equilibrio se mueven a 7470,97 y 7569,03, con lo que cuesta más recuperar lo invertido. Un straddle hay que comprarlo antes de que llegue la volatilidad, no persiguiéndola después de que llegue.
Olvidar que un straddle ocupa 2 aperturas diarias: el máximo al día es de 3 aperturas, y un straddle ocupa 2 de ellas, con lo que ese día solo queda 1 apertura; si luego quieres añadir una cobertura o cambiar de dirección, cuenta primero cuántas aperturas te quedan: no esperes a que al pulsar te frene el aviso de «límite diario de 3 aperturas alcanzado».
Este simulador usa cadenas de opciones reales de CBOE con un retraso de unos 15 minutos, empieza con 10.000 dólares de fondos virtuales, cobra 0,65 dólares por contrato y por lado en comisiones, y muestra las ganancias y pérdidas netas de comisiones; el margen de venta es un criterio simplificado del 20% del precio de ejercicio, no el margen real de un bróker. El simulador sirve para practicar órdenes, disciplina y revisión: no constituye asesoramiento de inversión y no promete ningún rendimiento.