Dentro del dinero, en el dinero, fuera del dinero: ¿a qué distancia está el precio de ejercicio del precio actual?
Al comparar cualquier precio de ejercicio con el precio actual, cada opción cae en una de tres categorías: dentro del dinero (in-the-money, ITM), en el dinero (at-the-money, ATM) o fuera del dinero (out-of-the-money, OTM). Estas tres palabras no predicen si el precio subirá o bajará; solo describen este momento: a qué distancia está el precio de ejercicio del precio actual y cuánto pagaría la opción si se ejerciera ahora mismo.
Tres definiciones verificadas
Los ejemplos siguientes usan los mismos números: supongamos que el SPX está en torno a 7,400 puntos (las cifras son solo un ejemplo, no cotizaciones en tiempo real).
Dentro del dinero: ejercer ahora mismo ya pagaría algo. Para una opción de compra (call), el precio está por encima del precio de ejercicio; para una opción de venta (put), es al revés: el precio está por debajo del precio de ejercicio. Ejemplo: con el índice en 7,400 puntos, una call con ejercicio en 7,350 está dentro del dinero, y una put con ejercicio en 7,450 también está dentro del dinero.
En el dinero: el precio de ejercicio es aproximadamente igual al precio actual. Con el índice en 7,400 puntos, la call y la put con ejercicio en 7,400 están en el dinero. Una opción en el dinero no tiene valor intrínseco.
Fuera del dinero: ejercer ahora mismo no pagaría nada. Para una call, el precio de ejercicio está por encima del precio actual; para una put, es al revés: el precio de ejercicio está por debajo del precio actual. Ejemplo: con el índice en 7,400 puntos, una call con ejercicio en 7,450 está fuera del dinero, y una put con ejercicio en 7,350 también está fuera del dinero.
La categoría se mueve con el precio: una opción que por la mañana está fuera del dinero puede pasar a estar dentro del dinero por la tarde, si el precio se mueve. La categoría describe solo el presente; no garantiza cómo estará la opción al vencimiento.
Valor intrínseco y valor temporal
El precio de una opción = valor intrínseco + valor temporal.
Valor intrínseco: lo que pagaría ejercer ahora mismo. Para una call es el precio actual menos el precio de ejercicio; para una put es el precio de ejercicio menos el precio actual; si el resultado es negativo, se cuenta como cero. Solo las opciones dentro del dinero tienen valor intrínseco. Ejemplo: con el índice en 7,400 puntos, una put con ejercicio en 7,450 tiene un valor intrínseco de 50 puntos; a $100 por punto, el valor intrínseco de 1 contrato es de $5,000.
Valor temporal: lo que queda del precio después de restar el valor intrínseco; es lo que se paga por la posibilidad de que la opción aún pueda terminar dentro del dinero antes del vencimiento. Las opciones en el dinero y fuera del dinero son puro valor temporal; al vencimiento, el valor temporal se reduce a cero.
Qué pasa al vencimiento: una opción que sigue fuera del dinero al vencimiento no vale nada; un contrato SPX que sigue dentro del dinero al vencimiento se liquida en efectivo. El SPX es de ejercicio europeo: solo se puede ejercer el día de vencimiento, nunca antes.
Primero simula, luego habla de cualquier otra cosa
Este simulador usa la cadena de opciones real de CBOE con un retraso de unos 15 minutos, empieza con $10,000 de efectivo virtual, cobra $0.65 por contrato y por lado, y muestra el P&L neto de comisiones. Su propósito es practicar la introducción de órdenes, la disciplina y la revisión. No es asesoramiento de inversión y no promete rendimientos.