La misma opción puede costar distinto por la mañana y por la tarde, aunque el índice no se haya movido nada. La razón no es la dirección, es el tiempo: la prima tiene dos partes, el valor intrínseco y el valor temporal (time value). El valor intrínseco es el dinero que se obtendría ejerciendo ahora mismo; el valor temporal es el dinero que se paga por la posibilidad de que al contrato aún le quede tiempo para moverse a tu favor. Un contrato 0DTE vence el mismo día, así que su valor temporal cae a cero al cierre: cuanto más se acerca el cierre, más rápido se pierde la prima.
Theta mide aproximadamente cuánta prima se pierde cada día que pasa. Es un número aproximado, no una previsión exacta: la prima real también se mueve con el subyacente y con la volatilidad. A un 0DTE solo le queda el resto del día, así que la pérdida de un día entero de Theta (theta decay) tiene que ocurrir en unas pocas horas: el valor temporal dentro de la prima es mayor por la mañana y se va reduciendo hacia el cierre de las 16:00 ET. Un contrato en manos del comprador se abarata cada hora, a menos que el movimiento sea lo bastante rápido y amplio como para cubrir la pérdida.
Un contrato 0DTE vence el mismo día y no se queda para la noche; al movimiento solo le quedan unas pocas horas para aparecer. El comprador necesita que el movimiento avance lo suficiente ese mismo día para cubrir la prima y las comisiones; a medida que se acerca el vencimiento, el valor temporal se va reduciendo, y el contrato que no ha llegado a su precio de ejercicio al cierre vence sin valor. Para el vendedor, si el movimiento nunca llega al precio de ejercicio, la parte de valor temporal de la prima cobrada se queda. Así funciona el mecanismo de vencimiento en sí, no es una garantía de rendimientos: si el movimiento va en la dirección equivocada, el vendedor debe cumplir lo acordado, y una venta al descubierto (naked short) puede perder mucho más que la prima cobrada. Nunca hay que leer «el valor temporal se pierde» como «vender es ganar seguro».
Encima de la boleta de orden, el simulador muestra cuánto tiempo queda hasta el cierre ET, con una nota de que la prima se pierde con el tiempo si el índice no se mueve, y «mercado cerrado» después del cierre; sin nuevas posiciones después de las 15:30 ET y un aviso para cerrar las posiciones antes de las 15:55 ET. Antes de colocar una orden, mira el precio medio y el diferencial entre compra y venta, y sáltate un precio de ejercicio cuyo diferencial sea demasiado amplio. Cuando empieces a practicar, empieza con un solo contrato comprado de una sola pata: primero observa con claridad cuánto de la prima es valor temporal y cómo cambia hacia el cierre, y luego prueba vender y combinar. Escribe también tu plan de salida antes de abrir la operación: cuánto beneficio tomar, cuánta pérdida aceptar y hasta qué hora salir, las tres condiciones antes de entrar.
Este simulador usa cadenas de opciones reales de CBOE con un retraso de unos 15 minutos, empieza con 10.000 dólares de fondos virtuales, cobra 0,65 dólares por contrato y por lado en comisiones, y muestra las ganancias y pérdidas netas de comisiones; el margen de venta es un criterio simplificado del 20% del precio de ejercicio, no el margen real de un bróker. El simulador sirve para practicar órdenes, disciplina y revisión: no constituye asesoramiento de inversión y no promete ningún rendimiento.
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