En la cadena de opciones, cada precio de ejercicio muestra, además del precio de compra y de venta, dos columnas: delta e IV. Por qué se mueve así la prima se mide con unos números que llevan nombre de letras griegas: miden lo sensible que es el precio de una opción al subyacente, al tiempo y a la volatilidad. Theta es la del tiempo, ya explicada en la guía sobre el valor temporal; esta guía trata las otras tres: delta, gamma y vega. Una advertencia antes: estos números son aproximados y cambian con el mercado, no son una garantía.
La delta no se queda quieta: cuando se mueve el índice, cambia la distancia de la opción a su precio de ejercicio, y la delta cambia con ella. Gamma mide lo rápido que ocurre eso: cuánto cambia la delta por cada punto que se mueve el índice. La gamma siempre es positiva para una opción comprada, tanto en calls como en puts; para una vendida es negativa. Ejemplo: una call con delta 0,40 y gamma 0,06 pasa a tener una delta de unos 0,46 después de que el índice suba un punto. La gamma es mayor en las opciones en el dinero y cerca del vencimiento, y en ningún caso tanto como en un precio de ejercicio en el dinero de un 0DTE: en las últimas horas, un movimiento de unos pocos puntos decide si el contrato vence sin valor o con valor intrínseco, así que la delta puede saltar rápido entre 0 y 1 y el precio oscila con ella. Una gamma alta significa que la propia capacidad de respuesta de la opción al índice es inestable: merece una mirada más antes de colocar la orden.
Vega mide lo sensible que es la prima a la volatilidad implícita (IV): aproximadamente cuántos dólares se mueve la prima cuando la IV cambia un punto porcentual. La vega siempre es positiva para una opción comprada: cuando sube la IV, las calls y las puts se encarecen; cuando baja, ambas se abaratan. Ejemplo: una opción con vega 0,15 gana unos 0,15 dólares de prima cuando la IV sube un punto porcentual. La vega es mayor en las opciones en el dinero y con más tiempo por delante; a un 0DTE solo le queda el resto del día y le queda poco valor temporal, así que su vega es pequeña: si el movimiento nunca llega y la IV cae antes, la prima se reduce igualmente (el aplastamiento de la IV, o IV crush, se explica en la guía sobre la volatilidad implícita).
Cada precio de ejercicio de la cadena de opciones muestra una delta y una IV: mira primero la delta para ver lo cerca que sigue ese precio de ejercicio al índice, y luego la IV para ver lo cara que está la volatilidad. La gamma y la vega no se muestran en el simulador, así que usa las pautas de esta guía: en el dinero y cerca del cierre, la gamma es mayor y la delta es más inestable; la vega de un 0DTE es pequeña, así que su prima se mueve sobre todo con la dirección y el tiempo. Cuando empieces a practicar, empieza con un solo contrato comprado de una sola pata y observa cómo sigue la prima al índice según la delta que muestra la cadena; escribe tu plan de salida antes de abrir la operación: cuánto beneficio tomar, cuánta pérdida aceptar y hasta qué hora salir, las tres condiciones antes de entrar.
Este simulador usa cadenas de opciones reales de CBOE con un retraso de unos 15 minutos, empieza con 10.000 dólares de fondos virtuales, cobra 0,65 dólares por contrato y por lado en comisiones, y muestra las ganancias y pérdidas netas de comisiones; el margen de venta es un criterio simplificado del 20% del precio de ejercicio, no el margen real de un bróker. El simulador sirve para practicar órdenes, disciplina y revisión: no constituye asesoramiento de inversión y no promete ningún rendimiento.
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