清算値の決め方：終値か始値か

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満期の瞬間、契約がいくらの価値になるかは、最後の約定価格ではなく、取引所が公式に算出した清算値で決まります。0DTEと毎月満期の標準契約では、清算値の決め方が違います。ひとつは終値で、もうひとつは始値です。どちらかを見分けることが、満期日に自分の損益を間違えずに計算する第一歩です。

0DTEは終値で清算される

0DTEはSPXWの当日満期契約で、午後に清算されます：取引は米東部時間16:00の引けまで続き（半日取引日は13:00）、清算値はその日のS&P 500指数の公式終値です。
清算値は500銘柄の終値から算出されます：特定のオプション自体の約定価格ではなく、引け時点の指数全体の公式数値です。
終値がそのまま清算値で、別のコードを調べる必要はありません：普段相場ソフトで見る終値が、満期の清算に使われる数字です。
ヨーロピアン型行使・現金決済：満期にのみ清算され、早期行使はできません。実値部分は現金で決済され、株式は受け渡されません。

標準契約は始値で清算される

毎月第3金曜日に満期を迎える標準SPX契約では、SETが使われます：SETは特別始値（Special Opening Quotation）で、満期日の朝に500銘柄それぞれの始値から算出され、CBOEがSETというコードで公表します。
この系列は満期日の前日に取引が止まります：通常は木曜日の引け後に売買できなくなり、金曜日の寄り付きで初めて清算値が決まります。その間一晩空くので、現値はギャップして開く可能性があります。
第3金曜日には2種類の契約が同時に満期を迎えます：午前清算の標準SPX契約と、午後の引けで清算されるSPXW契約は別の契約で、日付が同じでも同じものではありません。
日付だけでは午前清算か午後清算か分かりません：契約自体が標準の月次契約なのか、週次／当日満期の契約なのかを確認してください。

清算値と最後の約定価格を混同しないでください

最後の約定価格は最後の取引の価格で、清算値は公式に算出された数字です：ふたつの数字は普段とても近いですが、同じものではありません。
0DTEの清算値は終値です：最後の瞬間の現値とほぼ一致しますが、それでも公式の終値が基準です。
月次契約の清算値は金曜日の始値です：木曜日の引けの最後の約定価格とは大きく違うことがあり、一晩のギャップがそのまま清算値に反映されます。
実値の大きさは清算値で計算します：コールオプションの実値＝清算値が行使価格を上回った分、プットオプションの実値＝行使価格が清算値を上回った分に、1ポイントあたり100ドルを掛けます。虚値の契約は満期に価値がゼロになります。（数字はあくまで例です：清算値7,320ポイント、行使価格7,350ポイントのプットオプションは実値30ポイントで、清算現金は約3,000ドル。リアルタイムの相場ではありません）

シミュレーターでの練習方法

シミュレーターはポジションを清算値で自動的に決済しません：引け前に自分で決済してください。清算値を賭けて、引け後までポジションを持ち越さないでください。
15:30以降は新規建玉ができず、15:55までに決済するよう促されます：引けにかけて価格の動きが速くなるため、早めに手を止めるのは最も計算しにくい時間帯を避けるためです。
振り返るときは終値と行使価格を照らし合わせましょう：満期まで持っていたら清算値はいくらだったか計算し、実際に決済した価格と比べて、早めの決済で得をしたか損をしたかを確認しましょう。
買い手の単独ポジション1枚から始めましょう：まず一度の満期清算を理解してから、スプレッドの練習に進みましょう。

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