手数料とスプレッド：1回の取引にかかる本当のコスト

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注文する前に、まず計算しておきましょう。プレミアムが上がったからといって、儲かったとは限りません。1回の取引には目に見えるコストが2つあります——手数料と、買値と売値のあいだのスプレッドです。この2つのコストは、ポジションを開いた瞬間に決まります。いくら動けば元が取れるかは、まずこの2つを見てから考えましょう。

手数料：1枚あたり片道0.65ドル

単独ポジション：1枚あたり片道0.65ドルです。1枚を買って開くときに0.65ドル、決済するときにまた0.65ドルかかります。往復で1.30ドルです。
組み合わせ注文：バーティカル・スプレッドとアイアンコンドルは、1本のレッグごとに、開くときも決済するときも1枚あたり2.50ドルかかります。1枚のバーティカル・スプレッド（2本のレッグ）を開くのに5ドル、1枚のアイアンコンドル（4本のレッグ）を開くのに10ドルかかります。決済も同じです。
1日の手数料が60ドルに達したら、その日は新規のポジションを開けなくなります：1日の手数料の合計が60ドルに達したら、その日は新規のポジションを開けなくなります。これは規律の仕組みが働いているのであって、故障ではありません。
損益はすべて手数料を差し引いた正味の金額です：取引記録と口座に表示される損益の数字は、すでに手数料を差し引いたものです。

スプレッド：買いは売値で、売りは買値で

約定の仕組み：買いは売値（ask）で約定し、売りは買値（bid）で約定します。中間価格は買値と売値のちょうど真ん中の値であって、約定価格ではありません。
スプレッド自体がコストです：手数料を数える前に、往復でまずスプレッド分がかかります。たとえば、中間価格2.00ドル、買値1.80ドル、売値2.20ドルの行使価格があるとします。1枚買うとプレミアムは220ドルかかりますが、すぐ売ると180ドルしか戻ってきません。スプレッドが40ドルを取っていきます。さらに往復の手数料1.30ドルを足すと、この往復で合計41.30ドルかかります。
まずスプレッド%を見ましょう：オプションチェーンでは、どの行使価格のコールとプットにも「スプレッド%」の列があります。スプレッドが中間価格の何%かを示し、（売値 − 買値）÷ 中間価格で計算します。20%を超えると赤く表示されます。スプレッド%が大きいほど往復のコストは高くなるので、注文する前にこの列を見ましょう。
スプレッドが大きい行使価格：スプレッドが大きい行使価格は、たいてい流動性の低い行使価格です。現在価格から離れたアウト・オブ・ザ・マネーの行使価格や、引けが近い行使価格では、スプレッドが広くなりがちです。

シミュレーターでの練習方法

注文する前にスプレッド%を見ましょう：まずスプレッド%が小さい行使価格から練習を始め、20%を超えて赤く表示される行使価格は、はじめのうちは避けましょう。
買い手の単独ポジションを1枚から始めましょう：コストがひと目でわかります——往復の手数料は1.30ドル、スプレッド分のコストはチェーン上の数字でその場で計算できます。
元が取れる価格にコストを入れましょう：注文チケットには、1枚を買うときのコスト（プレミアム × 100 + 手数料0.65ドル）が表示されます。注文する前に見ておきましょう。買った価格が、元が取れる価格ではありません。
1日の手数料の合計を見ておきましょう：60ドルに達したら、その日は新規のポジションを開けなくなります。振り返るときは、方向を見る前にまずコストを見ましょう。

このシミュレーターは、CBOEの実際のオプションチェーンを約15分遅れで使い、仮想資金$10,000から始めます。手数料は1枚あたり片道$0.65で、損益は手数料を差し引いた正味の金額で表示します。売りの証拠金は行使価格の20%という簡略化したシミュレーション上の計算で、実際の証券会社の証拠金ではありません。シミュレーターの目的は、注文・規律・振り返りの練習であり、投資助言ではなく、いかなる収益も約束するものではありません。