同じオプションでも、指数がまったく動いていなくても、朝と午後では価格が違うことがあります。理由は方向ではなく、時間にあります。プレミアムは2つの部分からできています。本質的価値と時間価値です。本質的価値は、今すぐ権利を行使すれば得られるお金のことです。時間価値は、「これから先、まだチャンスがある」ことに対して払うお金です。0DTEの契約は当日中に満期を迎え、時間価値は引けにゼロになります。そのため、引けが近づくほど、プレミアムは速く失われていきます。
Thetaは、1日が過ぎるごとにプレミアムがだいたいいくら減るかを示す数字です。あくまで「だいたいの数」で、正確な予測ではありません。実際のプレミアムは、現物の動きや変動によっても変わります。0DTEに残っているのは当日だけなので、Thetaの減りは1日分をその日のうちに終わらせなければなりません。朝はプレミアムに含まれる時間価値が一番大きく、米東部時間16:00の引けが近づくほど、時間価値は小さくなります。買い手の手元にある契約は、方向が十分に速く、十分に遠く動いて、失われた分を取り返さない限り、どんどん安くなっていきます。
0DTEの契約は当日中に満期を迎え、翌日に持ち越しません。方向が動く時間は数時間しかありません。買い手は、方向が当日中に十分に動いて、プレミアムと手数料を上回る必要があります。満期が近づくにつれて、時間価値はどんどん小さくなり、満期までにまだ行使価格の側へ届いていない契約は無価値になります。売り手にとっては、方向が行使価格に届かなければ、受け取ったプレミアムのうち時間価値の部分が残ります。これは満期の仕組みそのものであり、収益の保証ではありません。方向が逆に動けば、売り手は約束どおり履行しなければならず、何も持たずに売った場合の損失は、受け取ったプレミアムをはるかに超えることがあります。「時間価値は失われる」ことを「売り手は必ず儲かる」と読み替えてはいけません。
注文画面の上には、米東部時間の引けまであとどれくらいあるかと、「指数が動かなければ、プレミアムは時間とともに失われる」という注意が表示され、引けのあとは「引け済み」と表示されます。米東部時間15:30を過ぎると新規のポジションは開けず、15:55までに決済するよう促されます。注文する前に、中間価格と買値・売値の差（スプレッド）を確認しましょう。差が大きすぎる行使価格は、まず避けてもかまいません。練習を始めたばかりのときは、まず買い手の単独ポジションを1枚から試してみましょう。プレミアムのうちどれくらいが時間価値なのか、引けに向けてそれがどう変わるのかを、まずしっかり見てから、売り手や組み合わせを試します。注文する前に、出口の計画も書いておきましょう。いくら利益が出たら出るか、いくら損したら出るか、何時までに出るか。この3つの条件は、ポジションを開く前に決めておきます。
このシミュレーターは、CBOEの実際のオプションチェーンを約15分遅れで使い、仮想資金$10,000から始めます。手数料は1枚あたり片道$0.65で、損益は手数料を差し引いた正味の金額で表示します。売りの証拠金は行使価格の20%という簡略化したシミュレーション上の計算で、実際の証券会社の証拠金ではありません。シミュレーターの目的は、注文・規律・振り返りの練習であり、投資助言ではなく、いかなる収益も約束するものではありません。
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