実値、平値、虚値：行使価格は現価格からどれだけ離れているか

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どの行使価格も現価格と比べると、実値（イン・ザ・マネー、ITM）、平値（アット・ザ・マネー、ATM）、虚値（アウト・オブ・ザ・マネー、OTM）の3つに分かれます。これらの言葉は値動きを予測するものではありません。今この瞬間のことだけを表します。行使価格が現価格からどれだけ離れているか、そして今すぐ行使すればいくら受け取れるか、です。

確認済みの3つの定義

以下の例はすべて同じ数字を使います。SPXの現価格が約7,400ポイントだとします（以下の数字はあくまで例で、リアルタイムの相場ではありません）。

実値：今すぐ行使すればお金を受け取れます。コールの場合、現価格が行使価格より高ければ実値です。プットの場合は逆で、現価格が行使価格より低ければ実値です。例：現価格7,400ポイントのとき、行使価格7,350のコールは実値で、行使価格7,450のプットも実値です。
平値：行使価格と現価格がほぼ等しい状態です。現価格7,400ポイントのとき、行使価格7,400のコールもプットも平値です。平値のオプションに内在価値はありません。
虚値：今すぐ行使してもお金を受け取れません。コールの場合、行使価格が現価格より高ければ虚値です。プットの場合は逆で、行使価格が現価格より低ければ虚値です。例：現価格7,400ポイントのとき、行使価格7,450のコールは虚値で、行使価格7,350のプットも虚値です。
分類は現価格とともに変わる：同じオプションでも、午前は虚値でも、午後に現価格が動けば実値になることがあります。分類は今この瞬間だけを表し、満期時も同じだとは限りません。

内在価値と時間価値

オプションの価格＝内在価値＋時間価値。
内在価値：今すぐ行使すれば受け取れる金額です。コールは現価格－行使価格、プットは行使価格－現価格で、計算結果がマイナスならゼロとして扱います。内在価値があるのは実値のオプションだけです。例：現価格7,400ポイント、行使価格7,450のプットの内在価値は50ポイントで、1ポイントあたり100ドルとして計算すると、1コントラクトの内在価値は5,000ドルです。
時間価値：価格から内在価値を引いた残りの部分で、「満期までにまだ実値になる可能性がある」ことに対して支払う金額です。平値と虚値のオプションの価格はすべて時間価値で、満期時には時間価値はゼロになります。
満期時の扱い：満期時にまだ虚値のオプションの価値はゼロになります。満期時にまだ実値のSPXコントラクトは現金決済されます。SPXはヨーロピアン型行使で、行使できるのは満期日のみで、満期前に早期行使はできません。

まずシミュレーション、それから先の話

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