Verfallstag wählen: Was ist der Unterschied zwischen 0DTE, wöchentlichen und monatlichen Verfällen
Der Verfallstag ist der Tag, an dem eine Option verfällt: Nach diesem Tag ist die Option wertlos. Ein Call auf den S&P mit Strike 7500 kostet als 0DTE, das noch heute verfällt, vielleicht nur 2,00 US-Dollar Prämie, während derselbe Strike mit einem Monat Laufzeit vielleicht 20,00 US-Dollar kostet – teurer ist nicht dieselbe Option, sondern die zusätzliche Zeit. Bei der Wahl des Verfallstags wählt man eigentlich die Geschwindigkeit: Soll der S&P innerhalb weniger Stunden laufen, oder gibt man ihm mehrere Wochen Zeit, langsam zu laufen? Diese Seite rechnet zuerst die drei Verfallstypen sauber durch und zeigt dann, wie man sie im Simulator übt.
Was die drei Verfallstypen unterscheidet
0DTE verfällt noch am selben Tag: Die Prämie ist am billigsten, weil nur noch wenige Stunden Zeitwert übrig sind; bewegt sich der S&P an einem Tag um 1 %, sind das etwa 75 Punkte – liegt man richtig, verdient man schnell, liegt man falsch oder bewegt sich der S&P gar nicht, ist die Prämie noch am selben Tag weg.
Wöchentliche Optionen verfallen in ein paar Tagen: Die Prämie ist teurer als beim 0DTE und billiger als bei monatlichen Optionen; die zusätzlichen Tage sind Fehlertoleranz – bewegt sich der S&P heute nicht, kann er morgen noch laufen, aber jeder zusätzliche Wartetag kostet Zeitwert.
Monatliche Optionen verfallen in ein paar Wochen: Die Prämie ist am teuersten, weil am meisten Zeit übrig ist; der S&P hat Wochen Zeit, in die eigene Richtung zu laufen, aber auch Wochen Zeit, in die falsche Richtung zu laufen – liegt man richtig, muss man nicht eilig verkaufen, liegt man falsch, verliert man in großen Beträgen.
Die folgenden Zahlen sind ein Beispiel, keine echten Kurse: Steht der S&P bei 7550, kostet ein Call mit Strike 7500 bei Verfall noch heute 2,00 US-Dollar Prämie, bei Verfall in einer Woche 8,00 US-Dollar und bei Verfall in einem Monat 20,00 US-Dollar; kauft man 1 Kontrakt, kostet die Prämie 200, 800 bzw. 2.000 US-Dollar – zehnmal teurer, und man kauft nur Zeit.
Der Zeitwert schmilzt unterschiedlich schnell
Zeitwert existiert nur bis zum Verfall: Beim 0DTE bleibt nur der heutige Tag, der Zeitwert schmilzt am schnellsten – eine Option, die morgens noch Geld wert aussieht, ist nachmittags vielleicht nur noch ein Restbetrag – der Käufer zahlt für Zeit, der Verkäufer bekommt Geld für Zeit.
Wöchentliche Optionen schmelzen pro Tag: Sind noch ein paar Tage bis zum Verfall übrig, schmilzt der Zeitwert pro Tag deutlich langsamer als beim 0DTE; in den letzten ein, zwei Tagen holt das Schmelzen das 0DTE ein – eine wöchentliche Option ist keine langsame Version des 0DTE, in den letzten ein, zwei Tagen ist sie ein 0DTE.
Monatliche Optionen schmelzen am langsamsten: In den ersten Tagen nach der Eröffnung ändert sich der Zeitwert fast gar nicht; je näher der Verfall rückt, desto schneller schmilzt er – der Zeitwert schmilzt nicht gleichmäßig, sondern immer schneller gegen Ende.
Darum prüft derselbe Richtungsruf umso mehr das Timing, je kürzer der Verfall ist: 0DTE verlangt, dass die Richtung noch heute stimmt, wöchentliche Optionen erlauben ein paar Tage Warten, monatliche ein paar Wochen – erst fragen „In wie vielen Tagen wird sich die Richtung zeigen?“, dann den Verfallstag wählen, nicht umgekehrt.
Wie man das im Simulator übt
Zuerst Klartext: Im Simulator gibt es jeweils nur eine Kette für einen Verfallstag, normalerweise den heutigen Tag (0DTE); am Wochenende oder nach Handelsschluss, wenn es keine Kette für den heutigen Tag gibt, wird der nächste Handelstag gezeigt und auf der Seite klar als Nicht-0DTE gekennzeichnet – beim Üben zuerst prüfen, an welchem Tag die heutige Kette verfällt.
So übt man: Mit 0DTE das Gefühl trainieren – kauft man zum Beispiel 1 Call mit Strike 7500 und einer Prämie von 2,00 US-Dollar, liegt der Break-even bei 7500 + 2,00 + 0,013 = 7.502,01, der S&P muss zum Handelsschluss über 7.502,01 steigen, damit man Gewinn macht; bewegt sich der S&P nicht oder fällt er, verliert man höchstens die Prämie von 200 US-Dollar plus 1,30 US-Dollar Gebühren für Hin- und Rückweg, zusammen 201,30 US-Dollar.
Dasselbe Rechenbeispiel gilt auch für wöchentliche und monatliche Optionen, nur mit größeren Zahlen: Kostet dieselbe Option mit Verfall in einer Woche 8,00 US-Dollar Prämie, liegt der Break-even bei 7.508,01 und der maximale Verlust bei 801,30 US-Dollar; bei Verfall in einem Monat kostet die Prämie 20,00 US-Dollar, der Break-even liegt bei 7.520,01 und der maximale Verlust bei 2.001,30 US-Dollar – je mehr Zeit man kauft, desto weiter muss der S&P laufen und desto mehr verliert man.
Die Disziplin bleibt gleich: Die Gebühr für ein einzelnes Bein beträgt 0,65 US-Dollar pro Kontrakt und Seite, höchstens 3 Eröffnungen pro Tag, bei 60 US-Dollar Gebühren greift der Circuit-Breaker, nach 15:30 keine neuen Eröffnungen mehr; den Ausstiegsplan aufschreiben, bevor man ordert, und nicht erst zum Handelsschluss daran denken.
Die vier häufigsten Anfängerfehler
Nur auf die billige Prämie schauen und 0DTE kaufen: Eine Option für 2,00 US-Dollar sieht billig aus, aber der S&P muss über 7.502,01 steigen, damit man Gewinn macht, bewegt er sich nicht, verliert man die vollen 201,30 US-Dollar – billig sind nicht die Kosten, sondern die Zeit, die dem S&P zum Laufen bleibt, ist zu kurz.
Glauben, je länger der Verfall, desto sicherer: Eine Option mit Verfall in einem Monat kostet 20,00 US-Dollar Prämie, 1 Kontrakt kann höchstens 2.001,30 US-Dollar verlieren, etwa das Zehnfache des 0DTE – kauft man viel Zeit, verliert man in großen Beträgen, nicht nur „man muss sich nicht beeilen“.
Eine wöchentliche Option wie ein 0DTE behandeln und vor Handelsschluss nichts tun: Schmilzt eine wöchentliche Option bis zum letzten Tag, schmilzt der Zeitwert genauso schnell wie beim 0DTE – dass noch ein paar Tage bis zum Verfall übrig sind, heißt nicht, dass man sie ewig halten kann; in den letzten ein, zwei Tagen muss man sie im 0DTE-Rhythmus behandeln.
Vergessen, dass Feiertage und verkürzte Handelstage den Verfallstag verschieben: Vor Feiertagen kann der Verfall früher liegen, an verkürzten Handelstagen schließt der Handel früher, der Verfallstag in der Kette gilt so, wie er auf der Seite angezeigt wird – vor dem Ordern zuerst prüfen, an welchem Tag der Verfall ist, dann den Break-even ausrechnen.
Dieser Simulator nutzt echte CBOE-Optionsketten mit etwa 15 Minuten Verzögerung, startet mit 10.000 US-Dollar virtuellem Kapital, berechnet 0,65 US-Dollar Gebühren pro Kontrakt und Seite und zeigt Gewinn und Verlust netto nach Gebühren; die Sicherheitsleistung für Verkäufe ist eine vereinfachte Rechnung mit 20 % des Ausübungspreises, keine echte Broker-Margin. Der Simulator dient dazu, Ordern, Disziplin und Auswertung zu üben – er ist keine Anlageberatung und verspricht keine Rendite.