Ein und dieselbe Option kann morgens und nachmittags unterschiedlich viel kosten, selbst wenn sich der Index keinen Millimeter bewegt hat. Der Grund liegt nicht in der Richtung, sondern in der Zeit: Eine Prämie besteht aus zwei Teilen – dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der innere Wert ist das Geld, das man bei sofortiger Ausübung bekommt; der Zeitwert ist das Geld, das man dafür bezahlt, dass der Kontrakt noch Zeit hat, sich in die eigene Richtung zu bewegen. Ein 0DTE-Kontrakt verfällt noch am selben Tag, sein Zeitwert fällt zum Handelsschluss auf null – je näher der Handelsschluss rückt, desto schneller schmilzt die Prämie.
Theta misst ungefähr, wie viel Prämie pro Tag vergeht. Es ist eine ungefähre Zahl, keine genaue Vorhersage: Die tatsächliche Prämie bewegt sich auch mit dem Kurs des Basiswerts und mit der Volatilität. Bei einem 0DTE-Kontrakt bleibt nur der Rest des Tages – der Theta-Verfall eines ganzen Tages muss sich in wenigen Stunden abspielen: Der Zeitwert in der Prämie ist morgens am höchsten und schrumpft bis zum Handelsschluss um 16:00 Uhr ET. Ein gekaufter Kontrakt wird mit jeder Stunde billiger, es sei denn, die Bewegung ist schnell und weit genug, um den Verfall zu übertreffen.
Ein 0DTE-Kontrakt verfällt noch am selben Tag und läuft nicht über Nacht – der Bewegung bleiben nur wenige Stunden. Der Käufer braucht eine Bewegung am selben Tag, die groß genug ist, um Prämie und Gebühren zu decken; je näher der Verfall rückt, desto kleiner wird der Zeitwert, und ein Kontrakt, der den Ausübungspreis bis zum Verfall nicht erreicht, verfällt wertlos. Für den Verkäufer gilt: Wenn die Bewegung den Ausübungspreis nie erreicht, bleibt der Zeitwertanteil der kassierten Prämie. Das ergibt sich aus der Verfallsmechanik selbst – es ist keine Renditegarantie: Läuft die Richtung falsch, muss der Verkäufer die vereinbarte Leistung erbringen, und ein nackter Verkauf kann weit mehr verlieren als die kassierte Prämie. Man darf „der Zeitwert schmilzt" niemals als „Verkaufen ist ein sicherer Gewinn" lesen.
Über dem Orderticket zeigt der Simulator, wie viel Zeit bis zum Handelsschluss (ET) noch bleibt, mit dem Hinweis, dass die Prämie mit der Zeit schmilzt, wenn sich der Index nicht bewegt, und nach dem Handelsschluss steht dort „Markt geschlossen"; nach 15:30 Uhr ET sind keine neuen Positionen mehr möglich, und vor 15:55 Uhr ET erinnert er daran, Positionen glattzustellen. Vor dem Ordern schaust du dir den Mittelkurs und die Geld-Brief-Spanne an – einen Strike mit zu breiter Spanne kannst du erst einmal überspringen. Wenn du gerade anfängst, fang mit einem einzigen gekauften Kontrakt an: Sieh dir erst genau an, wie viel von der Prämie Zeitwert ist und wie er sich bis zum Handelsschluss verändert, und probiere danach erst Verkaufen und Kombinationen. Schreib auch deinen Ausstiegsplan, bevor du den Trade eröffnest – bei wie viel Gewinn du aussteigst, bei wie viel Verlust du aussteigst und bis zu welcher Uhrzeit du spätestens draußen bist – alle drei Punkte vor dem Einstieg.
Dieser Simulator nutzt echte CBOE-Optionsketten mit etwa 15 Minuten Verzögerung, startet mit 10.000 US-Dollar virtuellem Kapital, berechnet 0,65 US-Dollar Gebühren pro Kontrakt und Seite und zeigt Gewinn und Verlust netto nach Gebühren; die Sicherheitsleistung für Verkäufe ist eine vereinfachte Rechnung mit 20 % des Ausübungspreises, keine echte Broker-Margin. Der Simulator dient dazu, Ordern, Disziplin und Auswertung zu üben – er ist keine Anlageberatung und verspricht keine Rendite.
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