SPX und SPY bilden beide den S&P 500 Index ab, doch es sind zwei verschiedene Optionen: Der Basiswert von SPX ist der Index selbst, während der Basiswert von SPY Anteile eines ETF sind, der den S&P 500 abbildet. Ein Index ist nur eine berechnete Zahl — es gibt keine Aktien zu liefern; ETF-Anteile können gekauft, verkauft und geliefert werden. Dieser eine Unterschied entscheidet über Abrechnung, Ausübung und Kontraktgröße.
Vier geprüfte Mechaniken, die sich unterscheiden
Unterschiedlicher Basiswert: Der Basiswert von SPX ist der S&P 500 Index — ein Index aus etwa 500 großen US-Unternehmen. Er ist kein Wertpapier, und es gibt keine Aktien zu liefern. Der Basiswert von SPY sind Anteile des SPDR S&P 500 ETF, der etwa 500 Indexbestandteile hält und wie eine Aktie gehandelt wird.
Abrechnung: SPX wird in bar abgerechnet: Bei Verfall zahlt oder erhält ein im Geld liegender Kontrakt (Abrechnungswert − Ausübungspreis) × $100 in bar, und keine Aktien wechseln den Besitzer. SPY wird physisch abgerechnet: Bei Ausübung liefert oder nimmt jeder Kontrakt 100 Aktien des ETF.
Ausübung: SPX ist europäisch: Ausübung ist nur am Verfallstag möglich, sodass der Verkäufer kein Risiko einer vorzeitigen Zuteilung trägt. SPY ist amerikanisch: Der Käufer kann jederzeit vor dem Verfallstag ausüben, und ein tief im Geld liegender verkaufter Kontrakt kann vorzeitig zugeteilt werden — besonders um die Ex-Dividenden-Termine des ETF herum — sodass eine Aktienposition von 100 Aktien pro Kontrakt im Depot verbleibt.
Kontraktgröße: SPX beträgt $100 pro Punkt. Bei einem Indexstand von 7,400 und SPY bei etwa $740 hat ein SPX-Kontrakt einen Nominalwert von etwa $740,000, während ein SPY-Kontrakt 100 Aktien kontrolliert, etwa $74,000 — ungefähr 10x auseinander. Eine Bewegung von $1 bei SPY ist ebenfalls $100 pro Kontrakt wert, doch das für einen einzelnen Kontrakt benötigte Kapital ist weit geringer.
0DTE und Steuern: zwei weitere Hinweise
0DTE: Beide Produkte haben Kontrakte, die an jedem Handelstag verfallen. SPX 0DTE ist SPXW: tägliche Verfälle, PM-Abrechnung. Die täglichen Kontrakte von SPY werden ebenfalls bis zum Handelsschluss gehandelt, doch die Ausübung kann eine Aktienlieferung über Nacht hinterlassen.
Steuern (nur US-Steuerregeln): SPX-Optionen fallen unter Section 1256 des US-Steuerrechts: 60% langfristige und 40% kurzfristige Kapitalgewinne, und Wash-Sale-Regeln finden keine Anwendung. SPY-Optionen werden wie gewöhnliche Aktienoptionen besteuert: Bei einer Haltedauer unter einem Jahr sind sie kurzfristig, und Wash-Sale-Regeln finden Anwendung. Steuern hängen vom Einzelfall ab; diese Seite stellt nur die Regeln dar und gibt keine Steuerberatung.
Zuerst simulieren, dann über alles andere sprechen
Dieser Simulator verwendet CBOE-Kurse mit etwa 15 Minuten Verzögerung, startet mit $10,000 virtuellem Geld, berechnet $0.65 pro Kontrakt und Seite und zeigt Gewinne und Verluste nach Gebühren (netto). Sein Zweck ist es, Order-Eingabe, Disziplin und Auswertung zu üben. Er ist keine Anlageberatung und verspricht keine Renditen.