Im Geld, am Geld, aus dem Geld: Wie weit liegt der Ausübungspreis vom Kurs?

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Jeder Ausübungspreis lässt sich im Vergleich zum aktuellen Kurs in eine von drei Kategorien einordnen: im Geld (in-the-money, ITM), am Geld (at-the-money, ATM) oder aus dem Geld (out-of-the-money, OTM). Diese drei Begriffe sagen nichts über die künftige Kursrichtung aus. Sie beschreiben nur den jetzigen Moment: wie weit der Ausübungspreis vom Kurs entfernt ist und wie viel die Option bei sofortiger Ausübung einbringen würde.

Drei geprüfte Definitionen

Die Beispiele unten verwenden alle dieselben Zahlen: Nehmen wir an, der SPX steht bei etwa 7,400 Punkten (diese Zahlen sind Beispiele, keine Echtzeitkurse).

Im Geld: Eine sofortige Ausübung würde Geld einbringen. Bei einer Call-Option liegt der Kurs über dem Ausübungspreis, bei einer Put-Option umgekehrt — der Kurs liegt unter dem Ausübungspreis. Beispiel: Bei einem Indexstand von 7,400 Punkten ist eine Call-Option mit Ausübungspreis 7,350 im Geld, eine Put-Option mit Ausübungspreis 7,450 ebenfalls.
Am Geld: Ausübungspreis und Kurs sind ungefähr gleich. Bei einem Kurs von 7,400 Punkten sind die Call- und die Put-Option mit Ausübungspreis 7,400 beide am Geld. Eine Option am Geld hat keinen inneren Wert.
Aus dem Geld: Eine sofortige Ausübung würde nichts einbringen. Bei einer Call-Option liegt der Ausübungspreis über dem Kurs, bei einer Put-Option umgekehrt — der Ausübungspreis liegt unter dem Kurs. Beispiel: Bei einem Kurs von 7,400 Punkten ist eine Call-Option mit Ausübungspreis 7,450 aus dem Geld, eine Put-Option mit Ausübungspreis 7,350 ebenfalls.
Die Einstufung ändert sich mit dem Kurs: Eine Option, die morgens aus dem Geld ist, kann nachmittags im Geld sein, sobald sich der Kurs bewegt. Die Einstufung beschreibt nur die Gegenwart und garantiert nicht, wo die Option bei Verfall steht.

Innerer Wert und Zeitwert

Der Preis einer Option = innerer Wert + Zeitwert.
Innerer Wert: Was eine sofortige Ausübung einbringen würde. Bei einer Call-Option ist es der Kurs minus Ausübungspreis, bei einer Put-Option der Ausübungspreis minus Kurs; ein negatives Ergebnis zählt als null. Nur Optionen im Geld haben inneren Wert. Beispiel: Index bei 7,400 Punkten, eine Put-Option mit Ausübungspreis 7,450 hat 50 Punkte inneren Wert — bei $100 pro Punkt sind das $5,000 pro Kontrakt.
Zeitwert: Alles im Preis über den inneren Wert hinaus — der Preis für „es könnte bis zum Verfall noch ins Geld kommen“. Optionen am Geld und aus dem Geld bestehen nur aus Zeitwert; bei Verfall fällt der Zeitwert auf null.
Was bei Verfall geschieht: Eine Option, die bei Verfall noch aus dem Geld ist, ist nichts mehr wert; ein SPX-Kontrakt, der bei Verfall noch im Geld ist, wird in bar abgerechnet. SPX ist europäisch ausgeübt: Ausübung ist nur am Verfallstag möglich, niemals vorzeitig.

Zuerst simulieren, dann über alles andere sprechen

Dieser Simulator verwendet echte CBOE-Optionsketten mit etwa 15 Minuten Verzögerung, startet mit $10,000 virtuellem Geld, berechnet $0.65 pro Kontrakt und Seite und zeigt Gewinne und Verluste nach Gebühren (netto). Sein Zweck ist es, Order-Eingabe, Disziplin und Auswertung zu üben. Er ist keine Anlageberatung und verspricht keine Renditen.