Wie der Abrechnungswert festgelegt wird: Schlusskurs oder Eröffnungskurs?
Was ein Kontrakt im Moment des Verfalls wert ist, bestimmt nicht der letzte gehandelte Kurs, sondern ein offiziell berechneter Abrechnungswert. 0DTE-Optionen und der Standard-Monatskontrakt verwenden nicht denselben Abrechnungswert: Der eine wird zum Schlusskurs abgerechnet, der andere zum Eröffnungskurs. Wer den Unterschied kennt, berechnet seinen Gewinn und Verlust am Verfallstag nicht falsch.
0DTE wird zum Schlusskurs abgerechnet
0DTE ist ein SPXW-Kontrakt mit Verfall am selben Tag, der nachmittags zum Schlusskurs abgerechnet wird: Der Handel läuft bis zum Handelsschluss um 16:00 Uhr Ostküstenzeit (an verkürzten Handelstagen bis 13:00 Uhr), und der Abrechnungswert ist der offizielle Schlusskurs des S&P-500-Index an diesem Tag.
Der Abrechnungswert wird aus den Schlusskursen aller 500 Indexbestandteile berechnet: Er ist nicht der gehandelte Kurs einer einzelnen Option, sondern der offizielle Indexstand zum Handelsschluss.
Der Schlusskurs ist der Abrechnungswert – es gibt keinen separaten Ticker zum Nachschlagen: Der Schlusskurs, den du auf einem Kursbildschirm siehst, ist genau die Zahl, die für die Abrechnung verwendet wird.
Europäische Ausübung, Barausgleich: Die Option kann nur bei Verfall abgerechnet werden, nie vorzeitig; ein Betrag im Geld wird in bar ausgezahlt, es werden keine Aktien übertragen.
Der Standard-Monatskontrakt wird zum Eröffnungskurs abgerechnet
Der Standard-SPX-Kontrakt, der am dritten Freitag des Monats verfällt, wird mit dem SET abgerechnet: SET ist die Special Opening Quotation (besondere Eröffnungsnotierung), die aus den jeweiligen Eröffnungskursen aller 500 Indexbestandteile am Verfallsmorgen berechnet und von der CBOE unter dem Ticker SET veröffentlicht wird.
Diese Serie wird am Tag vor dem Verfall nicht mehr gehandelt: In der Regel kannst du sie nach dem Handelsschluss am Donnerstag nicht mehr handeln, und der Abrechnungswert steht erst am Freitagmorgen bei der Eröffnung fest – über Nacht kann der Kurs dazwischen ein Gap bilden.
Am dritten Freitag verfallen zwei verschiedene Kontrakte gleichzeitig: Der morgens abgerechnete Standard-SPX-Kontrakt und der nachmittags zum Schlusskurs abgerechnete SPXW-Kontrakt sind nicht derselbe Kontrakt, auch wenn das Datum übereinstimmt.
Allein das Datum sagt nicht, ob morgens oder nachmittags abgerechnet wird: Schau, ob der Kontrakt ein Standard-Monatskontrakt oder ein Wochen- bzw. Tageskontrakt ist.
Verwechsle den Abrechnungswert nicht mit dem letzten gehandelten Kurs
Der letzte gehandelte Kurs ist der Kurs des jüngsten Geschäfts, der Abrechnungswert ist eine offiziell berechnete Zahl: Die beiden liegen meist nah beieinander, sind aber nicht dasselbe.
Bei 0DTE ist der Abrechnungswert der Schlusskurs: Er liegt fast auf dem letzten Kassakurs, doch es zählt der offizielle Schlusskurs.
Beim Monatskontrakt ist der Abrechnungswert der Eröffnungskurs vom Freitag: Er kann weit vom letzten gehandelten Kurs am Donnerstag entfernt liegen, weil das Übernacht-Gap direkt in den Abrechnungswert eingeht.
Wie weit eine Option im Geld ist, wird am Abrechnungswert gemessen: Bei einem Call der Betrag, um den der Abrechnungswert über dem Strike liegt; bei einem Put der Betrag, um den der Strike über dem Abrechnungswert liegt – jeweils multipliziert mit 100 US-Dollar pro Punkt; aus dem Geld liegende Kontrakte verfallen wertlos. (Zahlen sind nur Beispiele: Abrechnungswert 7.320 Punkte, Put-Strike 7.350 Punkte – 30 Punkte im Geld, etwa 3.000 US-Dollar Barausgleich; keine Live-Kurse.)
So übst du das im Simulator
Der Simulator rechnet Positionen nicht automatisch zum Abrechnungswert ab: Schließe deine Positionen selbst vor Handelsschluss – halte sie nicht über den Schluss hinaus und spekuliere nicht auf den Abrechnungswert.
Nach 15:30 keine neuen Positionen mehr, vor 15:55 eine Erinnerung zum Schließen: Gegen Handelsschluss bewegen sich die Kurse schnell, und ein früherer Ausstieg erspart dir die am schwersten zu kalkulierende Phase.
Vergleiche beim Rückblick den Schlusskurs mit deinen Strikes: Rechne aus, was ein Halten bis zur Abrechnung wert gewesen wäre, vergleiche es mit dem Kurs, zu dem du tatsächlich geschlossen hast, und schau, was der frühere Ausstieg gekostet oder gespart hat.
Fang mit 1 gekauftem Single-Leg-Kontrakt an: Verstehe zuerst eine Abrechnung bei Verfall, dann übe Spreads.
Dieser Simulator nutzt echte CBOE-Optionsketten mit etwa 15 Minuten Verzögerung, startet mit 10.000 US-Dollar virtuellem Kapital, berechnet 0,65 US-Dollar Gebühren pro Kontrakt und Seite und zeigt Gewinn und Verlust netto nach Gebühren; die Sicherheitsleistung für Verkäufe ist eine vereinfachte Rechnung mit 20 % des Ausübungspreises, keine echte Broker-Margin. Der Simulator dient dazu, Ordern, Disziplin und Auswertung zu üben – er ist keine Anlageberatung und verspricht keine Rendite.