Une même option peut coûter un prix différent le matin et l'après-midi, même si l'indice n'a pas bougé du tout. La raison n'est pas la direction, c'est le temps : la prime se compose de deux parties, la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque, c'est l'argent que vous obtiendriez en exerçant tout de suite ; la valeur temps, c'est l'argent payé pour la chance que le contrat ait encore le temps d'évoluer en votre faveur. Un contrat 0DTE expire le jour même, donc sa valeur temps tombe à zéro à la clôture — plus la clôture approche, plus la prime s'érode vite.
Le Theta mesure à peu près combien de prime se perd chaque jour qui passe. C'est un chiffre approximatif, pas une prévision exacte : la prime réelle bouge aussi avec le sous-jacent et avec la volatilité. Un contrat 0DTE n'a plus que le reste de la journée, donc toute une journée d'érosion du Theta doit se jouer en quelques heures — la valeur temps dans la prime est la plus élevée le matin et diminue à l'approche de la clôture à 16 h 00, heure de l'Est. Un contrat entre les mains d'un acheteur devient moins cher d'heure en heure, sauf si le mouvement est assez rapide et assez ample pour couvrir l'érosion.
Un contrat 0DTE expire le jour même et ne passe jamais la nuit, donc le mouvement n'a que quelques heures pour se produire. L'acheteur a besoin que le mouvement aille assez loin le jour même pour couvrir la prime et les frais ; à l'approche de l'expiration, la valeur temps continue de diminuer, et un contrat qui n'a pas atteint le prix d'exercice à l'expiration expire sans valeur. Pour le vendeur, si le mouvement n'atteint jamais le prix d'exercice, la partie valeur temps de la prime reçue reste. C'est le mécanisme d'expiration lui-même, pas une promesse de rendement — si le mouvement va dans le mauvais sens, le vendeur doit exécuter ce qui a été convenu, et une vente à découvert sans couverture peut perdre bien plus que la prime reçue. Il ne faut jamais lire « la valeur temps s'érode » comme « vendre, c'est gagner à coup sûr ».
Au-dessus du ticket d'ordre, le simulateur montre combien de temps il reste avant la clôture, heure de l'Est, avec une note disant que la prime s'érode avec le temps si l'indice ne bouge pas, et « marché fermé » après la clôture ; pas de nouvelle position après 15 h 30, heure de l'Est, et un rappel de clôturer avant 15 h 55, heure de l'Est. Avant de passer l'ordre, vérifiez le prix moyen et l'écart entre achat et vente, et sautez un prix d'exercice dont l'écart est trop large. Quand vous débutez, commencez par un seul contrat acheté, une seule jambe : voyez d'abord clairement quelle part de la prime est de la valeur temps et comment elle change avant la clôture, puis essayez de vendre et les écarts. Écrivez aussi votre plan de sortie avant d'ouvrir la position — combien de profit prendre, combien de perte accepter, et la dernière heure pour sortir — les trois avant l'entrée.
Ce simulateur utilise de vraies chaînes d'options CBOE avec un délai d'environ 15 minutes, démarre avec $10,000 de fonds virtuels, facture $0.65 par contrat et par côté en frais, et montre les profits et pertes nets de frais ; la marge de vente est une marge simplifiée de 20% du prix d'exercice, pas une vraie marge de courtier. Le simulateur sert à pratiquer les ordres, la discipline et la révision — pas un conseil en investissement, et il ne promet aucun rendement.
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