隐含波动率：期权价格里藏着市场对波动的预期

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隐含波动率（implied volatility，IV）是期权价格里藏着的一个数字：市场觉得标的未来会波动多厉害。它不告诉你涨还是跌，只告诉你市场预期波动有多大——波动越大，期权越贵。

隐含波动率是什么

IV 是市场对未来波动的预期：用期权现在的市场价，代入定价模型反推出来的一个年化百分比数字，代表市场认为标的在期权到期前可能波动多厉害。
IV 不是直接看到的数字，是算出来的：已知现价、行权价、到期时间、利率和期权的实际成交价，模型反解出能让理论价等于市场价的那个波动率，就是 IV。
IV 只说波动幅度，不说方向：IV 高只代表市场预期未来波动大，涨跌都可能；IV 高不等于看涨，也不等于看跌。
IV 与历史波动率不同：历史波动率是过去实际走过的波动，是回头看的；IV 是向前看的预期。两者常常不一样，IV 高不代表过去波动大。

IV 怎么影响期权价格

下面用同一组数字举例：假如 SPX 现价约 7,400 点（以下数字只是举例，不是实时行情）。

期权价格 = 内在价值 + 时间价值，IV 只影响时间价值。IV 变了，内在价值不动，动的是时间价值那部分。
其他条件不变，IV 上升，看涨和看跌期权都会变贵；IV 下降，两者都会变便宜。市场预期波动越大，期权这份“可能赚钱的机会”就越值钱。
大事件前 IV 常常走高，事件后常常迅速回落。财报、议息会议这类不确定事件来临前，IV 常常上升；事件一落地、不确定性消失，IV 常常迅速回落，这叫 IV crush（波动率 crush）。
方向看对也可能亏钱。买了期权、方向对了，但如果 IV crush 掉的时间价值比方向赚到的内在价值还多，这张期权照样比买入价便宜。
举例：现价 7,400 点时，行权价 7,400 的看涨和看跌期权各卖 50 美元，两者相加 100 美元，约等于市场在为到期前约 100 点的上下波动定价。这叫隐含波动幅度，只是市场预期，不保证真的走这么多。

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