SPX와 SPY는 모두 S&P 500 지수를 추종하지만, 서로 다른 두 가지 옵션입니다. SPX의 기초자산은 지수 자체이고, SPY의 기초자산은 S&P 500을 추종하는 ETF의 주식입니다. 지수는 계산된 숫자일 뿐, 인도할 주식이 없습니다. ETF 주식은 사고팔고 인도할 수 있습니다. 이 한 가지 차이가 결제, 행사, 계약 규모를 결정합니다.
서로 다른 네 가지 검증된 메커니즘
기초자산이 다르다: SPX의 기초자산은 S&P 500 지수, 즉 미국 대형 기업 약 500개사로 구성된 지수입니다. 증권이 아니며 인도할 주식이 없습니다. SPY의 기초자산은 약 500개의 구성 종목을 보유하고 주식처럼 거래되는 SPDR S&P 500 ETF의 주식입니다.
결제: SPX는 현금 결제입니다. 만기 시 내재가치가 있는 계약은 (결제 가격－행사가) × 100달러로 현금으로 주고받으며, 주식이 오가지 않습니다. SPY는 실물 결제입니다. 행사 시 1계약당 ETF 주식 100주를 인도하거나 받아갑니다.
행사: SPX는 유럽식입니다. 만기에만 행사할 수 있어 매도자에게 조기 배정 위험이 없습니다. SPY는 미국식입니다. 매수자는 만기 전 언제든 행사할 수 있으며, 깊이 내재가치가 있는 매도 레그는 조기 배정될 수 있습니다. 특히 ETF 배당락일 전후에는 계좌에 1계약당 100주의 주식 포지션이 남게 됩니다.
계약 규모: SPX는 1포인트당 100달러입니다. 지수가 7,400이고 SPY가 약 740달러일 때, SPX 1계약의 명목 가치는 약 740,000달러이고, SPY 1계약은 주식 100주, 약 74,000달러를 통제합니다. 약 10배 차이가 납니다. SPY가 1달러 움직이면 1계약당 100달러의 가치가 되지만, 1계약에 필요한 자금은 훨씬 적습니다.
0DTE와 세금: 두 가지 참고 사항
0DTE: 두 상품 모두 매 거래일 만기하는 계약이 있습니다. SPX 0DTE는 SPXW로, 일간 만기이며 PM 결제입니다. SPY의 일간 계약도 장 마감까지 거래되지만, 행사 시 주식 인도가 밤새 남을 수 있습니다.
세금(미국 세법만 해당): SPX 옵션은 미국 세법 제1256조에 해당합니다. 자본 이득의 60%는 장기, 40%는 단기로 과세되며, 워시세일 규정이 적용되지 않습니다. SPY 옵션은 일반 주식 옵션처럼 과세됩니다. 1년 미만 보유 시 단기이며, 워시세일 규정이 적용됩니다. 세금은 개인마다 다릅니다. 이 페이지는 규정만 설명할 뿐 세금 조언을 하지 않습니다.
먼저 모의거래부터, 다른 얘기는 그다음에
이 시뮬레이터는 CBOE 지연 호가(약 15분 지연)를 사용하며, 가상 자금 10,000달러로 시작하고, 계약당 편도 0.65달러의 수수료를 부과하며, 손익은 수수료를 차감한 순액으로 표시됩니다. 목적은 주문 입력, 규율, 복습 연습입니다. 투자 조언이 아니며 어떤 수익도 약속하지 않습니다.